晨会纪要

宏观点评20260306：资本市场护航产业变革向新而行 　　增量政策进一步强化资本市场与科技创新、产业升级的深度融合。近年来，资本市场对硬科技、新兴产业的支持力度显著提升，科技、产业、资本的循环机制初步形成。在国际经贸环境动荡、产业供应链存在风险的背景下，A股市场展现出较强的抗风险能力，成为全球资本关注的重要市场。国际投资界高度关注中国“十五五”规划，对中国现代化进程中的产业机遇持积极态度，反映出中国资本市场的国际吸引力持续增强，政策的稳定性和可预期性有目共睹。本次两大增量政策的推出，是证监会落实发展新质生产力要求、深化资本市场投融资改革的关键举措，其核心意义在于推动资本市场从规模扩张向质量提升转型，从单一板块支持科创向全市场升级转型。结合过往政策成果来看，政策落地后将进一步强化资本市场与科技创新、产业升级的深度融合，为新兴产业、未来产业发展提供更充足的资本支持。从市场发展来看，政策实施后A股市场的科技叙事将进一步丰富，资本市场对新质生产力的服务能力将显著提升；而中长期资金的持续引入、全流程监管的强化，将进一步夯实市场稳定发展的基础，提升市场韧性和国际吸引力。同时，政策明确“资本市场支持科技创新是逐步探索的过程”，鼓励市场形成“鼓励创新、宽容失败”的氛围，这将为科创企业营造更良好的资本环境，推动中国资本市场在服务中国式现代化中发挥更大作用。风险提示：地缘政治风险加剧，国内资本市场政策落实存在时滞，科技产业发展节奏与资金支持周期匹配错位 　　海外政治：特朗普能够长期维持对伊朗的大规模军事行动吗？ 　　核心观点：我们认为美国国内的客观环境并不支持特朗普长期维持对伊朗的大规模军事行动。从经济层面来看，持续冲突阻碍霍尔木兹海峡通航推升油价，进一步加剧美国通胀担忧；从政治层面来看，深陷中东的长期军事行动背离特朗普“美国优先”的承诺，从而失去国内选民的支持；从法律层面来看，派出地面部队将被定义为战争行为，未来将面临国会的立法授权限制。特朗普当前的“强硬姿态”仍是对伊朗的“极限施压”手段，以期在核协议谈判中获取更多筹码。向前看，我们预期对伊打击仍将在特朗普给定的时间框架范围内提前结束，即冲突持续约4周，但同时仍需关注伊朗新任最高领袖的鹰派外交方针与以色列对伊朗敌对态度令冲突时长超预期的尾部风险。风险提示：美伊冲突局势发展超预期；特朗普军事行动部署超预期；美伊冲突对美国通胀的影响不及预期。 　　固收金工 　　固收点评20260302：祥和转债：电子元器件配件领域先行者 　　祥和转债（113701）于2026年3月3日开始网上申购：总发行规模为4.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于智能装备生产基地项目和年产1.8万吨塑料改性新材料生产线建设项目。